來源 | 賽柏藍（未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載）

撰稿 | 小春

01 強強聯(lián)合，互利共贏

4月24日，九芝堂發(fā)布公告稱，與益豐大藥房簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，九芝堂擬向益豐大藥房出售所持的湖南九芝堂醫(yī)藥有限公司（下稱“湖南九芝堂醫(yī)藥”）51%的股權(quán)，交易對價為2.04億人民幣。

公告顯示，湖南九芝堂醫(yī)藥下設(shè)湖南九芝堂零售連鎖有限公司和常德九芝堂醫(yī)藥有限公司兩家子公司，分別從事藥品零售和藥品批發(fā)業(yè)務(wù)，擁有直營連鎖門店190家，加盟店359家，共549家門店。

除資產(chǎn)出售外，九芝堂控股股東、董事長李振國還擬將其持有的九芝堂5.00%的股份轉(zhuǎn)讓給益豐藥房，本次交易對價總額4.28億元，益豐藥房可能成為九芝堂第四大股東。

業(yè)內(nèi)人士認為，此次合作，四大連鎖藥店益豐藥房和中藥老字號九芝堂將深度綁定，未來雙方可以依據(jù)自身優(yōu)勢合作發(fā)展。

對九芝堂來說，其經(jīng)營九芝堂藥房的優(yōu)勢并不明顯。從財報數(shù)據(jù)來看，湖南九芝堂醫(yī)藥2021年收入為10.4億元，同比增長約4%，凈利潤為842萬元，凈利率僅為0.81%。業(yè)內(nèi)人士認為，將其出售給益豐藥房后，預計九芝堂的經(jīng)營效率將大幅改善。

除了經(jīng)營效率的改善，九芝堂的品牌發(fā)展也將受益，產(chǎn)品銷售渠道也會進一步擴充。

上述公告特別強調(diào)，雙方在股權(quán)交割完成后，“九芝堂”老字號名稱得以保留，新九芝堂醫(yī)藥在益豐藥房已進省份內(nèi)以九芝堂的品牌進行新店擴張，弘揚九芝堂品牌文化。

同時雙方將以九芝堂品牌為依托，在工業(yè)品種的生產(chǎn)和銷售上進行深度合作，益豐藥房將依托自身的資源積極導入九芝堂產(chǎn)品，也會利用自身商品集采優(yōu)勢以及優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥零售供應鏈體系，向新湖南九芝堂導入益豐藥房核心競爭力品種。

對益豐藥房而言，收購九芝堂藥房也將直接提升旗下連鎖藥房的數(shù)量，加深護城河。尤其是在湖南地區(qū)，中康藥店通數(shù)據(jù)顯示，湖南區(qū)域連鎖藥店中益豐為1608家門店，并購九芝堂藥店后益豐藥房在湖南的門店數(shù)將突破2000家，有望重回湖南門店數(shù)第一。

02 深挖零售市場

4月22日，九芝堂發(fā)布了2021年度報告和2022年一季報。報告顯示，九芝堂2021年實現(xiàn)營收37.84億元，同比增長6.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.71億，同比下滑0.59%。

雖然2021年凈利潤有所下滑，但是2022年一季度，九芝堂的凈利潤重新上漲。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，同比增長4.40%，歸母凈利潤1.24 億元，同比增長15.58%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，九芝堂凈利潤的上漲是由于其今年年初為應對中藥材漲價沖擊，對21個品規(guī)中成藥進行提價。而華安證券指出，2022年一季度九芝堂毛利率同比下降4.64%，但費用率同比下降4.85%，其中銷售費用率同比下降3.81%，因此預計其凈利潤的上漲為調(diào)整大單品銷售政策所致。

2021年財報顯示，九芝堂有6個產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入過億元，分別為疏血通注射液、六味地黃丸、驢膠補血顆粒、阿膠、安宮牛黃丸、足光散。其中，安宮牛黃丸銷售收入同比增長22%。

九芝堂曾回應投資者稱，安宮牛黃丸的銷量上漲一方面是受益于安宮牛黃丸整體終端市場銷量的提升，另一方面則依靠其對營銷渠道的拓展以及品牌、產(chǎn)品的宣傳。

九芝堂在財報中指出，在產(chǎn)品推廣中，其一方面采用自營與招商代理并存的銷售模式構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)，并通過優(yōu)化市場營銷活動及強化專業(yè)學術(shù)推廣提升營銷能力；另一方面，還結(jié)合市場變化及消費者需求，大力開發(fā)商超渠道，并積極嘗試和探索電商、微商等現(xiàn)代銷售模式，不斷拓寬銷售渠道。

此次與益豐藥房的合作，某種程度上也可以看作九芝堂拓寬銷售渠道的一種嘗試。

實際上，近年來中藥企業(yè)在國家推行中成藥集采、中藥材價格持續(xù)走高、疫情影響產(chǎn)品線下銷售等多種因素下，面臨較大的資金壓力。在此背景下，擴充營銷渠道，加強對零售用藥市場潛力的挖掘成為中成藥企業(yè)共同的選擇。

新天藥業(yè)就指出，其目前已與國內(nèi)300余家藥品連鎖公司總部建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，預計OTC渠道銷售占比有望進一步增加，提高盈利能力的同時可規(guī)避集采風險；白馬藥業(yè)也指出，其已與包括國藥控股、華潤醫(yī)藥、九州通等大型醫(yī)藥商業(yè)公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以拓寬銷售渠道。

有調(diào)研指出，不少中藥品牌正在迎合政策引導，選擇和知名學術(shù)機構(gòu)及公立醫(yī)院合作循證醫(yī)學研究和上市后再評價研究，并通過學術(shù)推廣提升中成藥在西醫(yī)主流市場的影響力。

但醫(yī)保控費、處方權(quán)和用量限制下，中成藥的發(fā)展渠道主要還是依靠院外市場。因此，相關(guān)渠道的拓展對中藥企業(yè)來說仍非常重要。